3月需求恢復(fù)未及預(yù)期，4月旺季基本面將有改善
2014年3月，受宏觀經(jīng)濟(jì)疲軟影響，下游需求恢復(fù)不及預(yù)期。3月初期螺連連下挫反映市場悲觀氛圍濃重，而鋼市持續(xù)偏緊的資金面亦抑制鋼價反彈。雖3月行業(yè)逐步進(jìn)入旺季，下游需求較2月有改善，但基本面依舊偏弱。
供給方面，3月鋼鐵生產(chǎn)PMI回升至39.70,仍處于榮枯線下。行業(yè)虧損壓力與鋼廠鋼材庫存高企制約下，鋼廠主動增產(chǎn)意愿不大。需求方面，受宏觀經(jīng)濟(jì)疲軟影響，3月鋼鐵PMI新訂單指數(shù)雖有所回升，但仍處于榮枯線下。4月份為行業(yè)傳統(tǒng)旺季，需求有望繼續(xù)回升，鋼市基本面將有所改善。
2014年3月鋼鐵原料庫存PMI指數(shù)繼續(xù)回落，目前鋼廠原料庫存低位，伴隨需求回升，預(yù)計鋼廠將加大力度補(bǔ)充原料庫存。3月鋼鐵產(chǎn)成品庫存指數(shù)大幅回落。行業(yè)基本面進(jìn)一步改善，鋼廠與社會鋼材庫存將逐步消化。
維持行業(yè)“持有”評級，看好油氣輸送管龍頭公司
2014年3月鋼鐵行業(yè)PMI絕對值止跌回升，但仍處于榮枯線下。從供給端來看，鋼廠鋼材庫存高企，行業(yè)虧損壓力依舊，鋼廠主動增產(chǎn)意愿不大；從需求端來看，3月鋼鐵PMI新訂單指數(shù)止跌回升，但仍處收縮區(qū)間，這反映鋼市在內(nèi)需有所回升，但恢復(fù)未及預(yù)期。而新出口訂單指數(shù)小幅下跌，鋼材出口維持高位面臨變數(shù)。4月行業(yè)進(jìn)入旺季，鋼市需求將有所改善。
3月份中下旬下游需求逐步啟動，4月份進(jìn)入傳統(tǒng)旺季，需求有望繼續(xù)環(huán)比回升，鋼廠和經(jīng)銷商庫存將逐步消化，基本面將有所好轉(zhuǎn)。看好油氣輸送管龍頭公司和業(yè)績高、估值低的鋼鐵公司。廣發(fā)鋼鐵組合及比例：久立特材（40%）、玉龍股份（30%）、金洲管道（10%）、大冶特鋼（10%）、寶鋼股份（10%）。