隨著今年國內(nèi)鋼材市場需求和產(chǎn)量增速可能放緩，上半年仍處于鐵礦石去庫存周期，鐵礦石價格上漲動力不足。

2012年1~2月份，國內(nèi)鐵礦石生產(chǎn)保持快速增長，鐵礦石進(jìn)口量升價跌，現(xiàn)貨鐵礦石價格處于小幅震蕩盤整。展望后市，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的調(diào)整，鋼鐵產(chǎn)業(yè)增速放緩可能性增大，后市鐵礦石現(xiàn)貨價格上漲動力明顯不足。

第一季度鐵礦石市場運(yùn)行特點(diǎn)如下：

資源穩(wěn)定增長

鐵礦石資源保持去年下半年以來較快的增長勢頭，2月份當(dāng)月鐵礦石新增資源量14654.7萬噸，比去年同期增加2546.1萬噸，同比增長21%。1~2月份，鐵礦石累計新增資源量27738.2萬噸，同比增長5.1%。

(一)鐵礦石生產(chǎn)保持快速增長

受“元旦”、“春節(jié)”因素影響，前兩個月有效工作日減少，鐵礦石生產(chǎn)量處于相對低位。據(jù)國家統(tǒng)計局統(tǒng)計，1、2月份分別生產(chǎn)鐵礦石7151.5萬噸和8156.7萬噸，遠(yuǎn)低于去年下半年月均1.2億噸產(chǎn)量。但在去年鐵礦石產(chǎn)能大量釋放的基礎(chǔ)上，鐵礦石生產(chǎn)仍保持快速增長，1~2月份鐵礦石累計生產(chǎn)量同比增長16.3%。

(二)鐵礦石進(jìn)口量升價跌

據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，1~2月份累計進(jìn)口鐵礦石12430萬噸，同比增長5.7%。從各月情況看，1月份鐵礦石進(jìn)口數(shù)量大幅下降，同比下降13.9%，主要原因是全球鐵礦石市場進(jìn)入淡季。加之中國鐵礦石庫存壓力逐步增大抑制鐵礦石進(jìn)口，而南半球季節(jié)性因素導(dǎo)致澳洲、巴西鐵礦石生產(chǎn)運(yùn)輸受阻，部分運(yùn)力滯留港口，貨物裝船期延長。北半球假期因素則導(dǎo)致工業(yè)生產(chǎn)活動放緩，鐵礦石進(jìn)出口業(yè)務(wù)受到一定程度影響，上述因素共同作用加劇了進(jìn)口鐵礦石市場冷淡。隨著不利因素的消失，2月份鐵礦石進(jìn)口數(shù)量呈反彈性增長，達(dá)到6498萬噸，環(huán)比增長9.5%，同比增長33.6%，僅次于2011年1月份的6897萬噸。價格方面，自去年10月份以來進(jìn)口鐵礦石月均價逐漸回落并逐漸趨穩(wěn)，2月份進(jìn)口鐵礦石均價為136.4美元/噸，同比和環(huán)比分別下降14%和0.1%，月均價回落到2010年8月份的相對較低水平。

價格小幅震蕩

春節(jié)之前鋼鐵市場交易趨于清淡，貿(mào)易商出貨量減少，市場以弱勢運(yùn)行為主。由于去年下半年以來港口鐵礦石庫存壓力，年前鐵礦石市場也同樣趨于清淡，礦價相對穩(wěn)定。年前國內(nèi)遷安66%鐵精粉價格保持在每噸1200元，以20元/噸幅度上下浮動。而來自青島港的63.5%印度粉礦現(xiàn)貨價格則更加平穩(wěn)，價格保持在1055元/噸左右。

隨著春節(jié)假期結(jié)束，國內(nèi)鋼材市場出現(xiàn)一波上漲行情，鐵礦石市場現(xiàn)貨價格也小幅上揚(yáng)。2月中旬國內(nèi)遷安66%鐵精粉價格升至1215元/噸，比年初上漲3%，青島港63.5%印度粉礦比年初上漲2.9%。然而，大部分鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)并未完全開工，鋼鐵行業(yè)的鐵礦石終端需求量不大，批量采購鐵礦石資源較少，整體市場難以形成實(shí)質(zhì)性上漲，供需雙方處于僵持狀態(tài)。部分鋼鐵企業(yè)鐵礦石庫存出現(xiàn)短缺，對庫存進(jìn)行少量補(bǔ)充，帶動鐵礦石價格小幅上漲。但實(shí)際成交量較少，市場上漲行情未能持續(xù)，2月中旬開始鐵礦石現(xiàn)貨價格逐步回落。

在經(jīng)歷了近半個月的小幅下行之后，2月末隨著天氣的逐步回暖，下游需求逐步啟動，國內(nèi)建筑鋼材市場有回暖之意，市場信心和人氣有了一定的恢復(fù)。貿(mào)易商補(bǔ)庫需求開始回升，建筑用鋼價格大幅拉高，國內(nèi)鋼材、鋼坯市場行情均出現(xiàn)反彈。受此影響鐵礦石價格小幅上漲，至3月16日，國內(nèi)遷安66%鐵精粉價格回升至1200元/噸，比月初上漲1.3%。而青島港的63.5%印度粉礦現(xiàn)貨價格比月初小幅下降0.9%至1055元/噸。

海運(yùn)市場進(jìn)入低點(diǎn)

2012年1~2月份，海運(yùn)市場供大于求的局面仍未改變，波羅的海干散貨運(yùn)價指數(shù)(BDI)保持低位震蕩。而海岬型船運(yùn)價指數(shù)(BCI)受煤炭以及鐵礦石貿(mào)易影響，出現(xiàn)大幅波動。2011年年底，隨著煤炭和鐵礦石等大宗散貨運(yùn)輸冬儲的完成，海運(yùn)市場日趨冷清，2011年12月中旬BDI指數(shù)開始單邊下滑，至2012年年初已經(jīng)跌去300點(diǎn)。而BCI跌勢更猛，2012年年初下行至2955點(diǎn)，比2011年12月份高點(diǎn)下跌700點(diǎn)，下跌幅度達(dá)到20.7%。

1月份，農(nóng)歷新年的假期因素和南半球持續(xù)暴雨的氣候因素加劇海運(yùn)市場惡化程度。新年假期，生產(chǎn)活動逐漸減少，港口超量鐵礦石庫存待消化，租船市場訂單減少。同時惡劣天氣導(dǎo)致礦商生產(chǎn)停滯，大量運(yùn)力滯留港口，鐵礦石煤炭待港發(fā)運(yùn)。1月底BDI指數(shù)已經(jīng)突破700點(diǎn)以下，指數(shù)重新回落到金融危機(jī)時期水平。與此同時，鐵礦石主要航線運(yùn)價均快速回落，巴西圖巴朗-北侖寶山航線鐵礦石海運(yùn)價格從1月初的27.58美元/噸下跌到1月底的19.25美元/噸，下跌30%西澳大利亞-北侖寶山航線鐵礦石海運(yùn)價格從1月初10.9美元/噸下跌到1月底的7.6美元/噸，下跌30.3%。

2月份BDI指數(shù)呈“前低后高”、“先抑后揚(yáng)”走勢。月初延續(xù)了國際干散貨海運(yùn)市場大幅下跌行情，處于年初最冷淡時期。2月份BDI平均指數(shù)僅為700.3點(diǎn)，環(huán)比下降32.6%，同比下降40.7%，在2月3日更是達(dá)到金融危機(jī)以來最低值，僅647點(diǎn)。隨著氣候因素影響逐漸減弱，春節(jié)結(jié)束，BDI指數(shù)見底后逐漸回暖，但整個市場回升的基礎(chǔ)仍比較脆弱。市場份額較大的BCI指數(shù)隨著干散貨市場交易的恢復(fù)，2月中旬以后才逐漸回升。3月份鐵礦石海運(yùn)市場穩(wěn)中有降。

供求關(guān)系或發(fā)生變化

展望后市，鐵礦石供給環(huán)境繼續(xù)寬松，國內(nèi)礦山相繼開工以及鐵礦石海運(yùn)市場的逐步恢復(fù)，有利于鐵礦石供應(yīng)相對穩(wěn)定。從需求端來看，世界經(jīng)濟(jì)仍在不確定和不平衡中緩慢前行，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體受困于財政赤字、消費(fèi)不振和債務(wù)危機(jī)，新興經(jīng)濟(jì)體則面臨出口低迷、貿(mào)易摩擦不斷、國際競爭加劇、輸入性通脹的壓力，同時國內(nèi)鋼鐵下游汽車、家電、機(jī)械等制造行業(yè)景氣收縮，房地產(chǎn)維持調(diào)控態(tài)勢，基建投資普遍下滑，加之國家對鋼鐵行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能、兼并重組的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，鐵礦石需求或?qū)⒎啪彙?

但也要注意到季節(jié)性需求對鐵礦石市場的提振作用。進(jìn)入3、4月份旺季，建筑業(yè)開工率將大幅增加，700萬套的保障房建設(shè)將步入正軌，商務(wù)部“家電下鄉(xiāng)”和住建部“建材下鄉(xiāng)”政策也將出臺，同時貨幣政策預(yù)微調(diào)，使市場資金面稍顯寬松。2月份鋼鐵行業(yè)新出口訂單指數(shù)為47.6%。雖然在50%以下，但較1月份回升1.5個百分點(diǎn)，預(yù)示鋼鐵未來需求將出現(xiàn)一定程度的改善?？傮w來看，資源供給寬松，下游需求放緩，鐵礦石市場后期將呈穩(wěn)中有降格局。

鐵礦石高位庫存仍有待消化，進(jìn)口或?qū)⑾禄Ｄ壳?，在成本高企、利潤低、行情走弱的情況下，鐵礦石港口庫存比重上升。一方面提高整個鋼鐵行業(yè)資金壓力，另一方面增加了鐵礦石跌價風(fēng)險。鋼鐵企業(yè)難以消化前期訂單，礦價波動使得鋼廠采購更加謹(jǐn)慎。隨著今年國內(nèi)鋼材市場需求和產(chǎn)量增速可能放緩，上半年仍處于鐵礦石去庫存周期，鐵礦石進(jìn)口量或?qū)⑾禄?

價格上漲動力不足。“兩會”報告將GDP增速定位7.5%，說明宏觀經(jīng)濟(jì)對增速放緩的容忍度不斷提高，意在加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式。綜合“十二五”時期的主要工作，可以判斷今年鋼鐵需求將放緩可能性較大，加上庫存高企，生產(chǎn)產(chǎn)能繼續(xù)擴(kuò)張等，鐵礦石供需關(guān)系仍是決定性因素，鐵礦石價格上漲動力顯然不足。同時按照協(xié)議價格規(guī)則，今年第二季度鐵礦石價格將比第一季度下降10%。

鐵礦石海運(yùn)市場復(fù)蘇周期放緩。2011年下半年以來，全球經(jīng)濟(jì)放緩和海運(yùn)運(yùn)力過剩一直制約海運(yùn)價格。資料顯示，截至2012年2月份，全球干散貨運(yùn)力已達(dá)到6.214億載重噸，較去年年底增加了840萬載重噸，凈增了1.4%。而需求增速卻呈現(xiàn)下降趨勢，延緩了海運(yùn)散貨市場復(fù)蘇周期。鐵礦石海運(yùn)費(fèi)將在低位波動較長時間，這將有利于鐵礦石CIF到岸價的穩(wěn)定。

稅費(fèi)增加將從底部提升鐵礦石價格，壓縮鋼鐵工業(yè)利潤空間。2012年以來，部分鐵礦石出口國相繼提高出口稅率和征收資源稅費(fèi)，印度將鐵礦石出口關(guān)稅由原來的20%提高至30%，越南由原來的20%提高至40%，澳大利亞自7月1日起，征收30%的礦產(chǎn)資源稅和每噸23澳元的碳稅。近日，我國提高鐵礦石資源稅率標(biāo)準(zhǔn)，由按規(guī)定稅率的60%征收調(diào)整為按規(guī)定稅率的80%征收。在低價格、高庫存、同質(zhì)化競爭下我國鋼鐵工業(yè)形勢不容樂觀，2011年全國重點(diǎn)大中型鋼鐵企業(yè)的銷售利潤率只有2.4%，低于2010年的2.91%。鐵礦石相關(guān)稅費(fèi)的提高將從底部提高鋼鐵企業(yè)成本，進(jìn)一步壓縮鋼鐵行業(yè)利潤空間。

長期來看，資源供給放量，需求增速放緩，鐵礦石供求格局或?qū)⒅鸩睫D(zhuǎn)變。近兩年，國際礦商不斷擴(kuò)大產(chǎn)能，增加資源供給，日前力拓公司投資34億美元擴(kuò)建西澳鐵礦，作為提升50%產(chǎn)能計劃的一部分。2012年，三大礦山總體產(chǎn)能將較2011年提升約11.7%，至2014年起總體產(chǎn)能將達(dá)到9.7億噸。我國自產(chǎn)鐵礦石產(chǎn)能的巨大釋放對進(jìn)口鐵礦石替代作用也不斷增加。與此同時，房地產(chǎn)、機(jī)械、汽車等用鋼行業(yè)形勢走弱，導(dǎo)致我國鋼鐵行業(yè)對鐵礦石需求增速放緩。國際經(jīng)驗表明，工業(yè)化快速發(fā)展階段，人均鋼材消費(fèi)逐步增加，在重化工業(yè)階段達(dá)到頂峰。隨著工業(yè)化城鎮(zhèn)化的逐步完成，消費(fèi)量呈下降趨勢。按照我國14億人口、人均鋼消費(fèi)量600公斤計算，2015年我國鋼鐵需求總量或?qū)⑦_(dá)到8億噸左右的水平。屆時，隨著鐵礦石資源供給的持續(xù)寬松和消費(fèi)強(qiáng)度的降低，鐵礦石供求格局或?qū)⒅鸩桨l(fā)生轉(zhuǎn)變。