近期,隨著鋼鐵價(jià)格的逐月回暖,鋼鐵股整體表現(xiàn)格外強(qiáng)勁,本月十個(gè)交易日板塊整體漲幅達(dá)18%,其中柳鋼股份(601003)60％的累積漲幅令持有者欣喜若狂,萊鋼股份(600102)、武鋼股份(600005)、唐鋼股份(000709)、安陽鋼鐵(600569)、西寧特鋼(600117)、杭鋼股份(600126)、新興鑄管(000778)、華菱鋼鐵(000932)、太鋼不銹(000825)、凌鋼股份(600231)、重慶鋼鐵(601005)等漲幅均超過20％。那么,是什么因素支撐鋼鐵股在盛夏來臨之際,表現(xiàn)如此紅火呢？

　　國內(nèi)外價(jià)格均已轉(zhuǎn)好　5、6月連續(xù)盈利在望

　　國際方面,除北美地區(qū)價(jià)格指數(shù)下跌外,其余地區(qū)都保持上漲。CRU國際鋼價(jià)綜合指數(shù)升2.8%CRU歐洲地區(qū)指數(shù)漲2.34%CRU北美地區(qū)指數(shù)跌1.09%CRU亞洲地區(qū)指數(shù)漲4.90%。

　　國內(nèi)方面更是呈現(xiàn)產(chǎn)銷兩旺的局面,據(jù)中鋼協(xié)透露,2009年6月下旬大中型鋼鐵企業(yè)粗鋼產(chǎn)量為1194萬噸,全國估算值1519萬噸。當(dāng)月全國粗鋼產(chǎn)量為4538.7萬噸,日均產(chǎn)量為151.29萬噸,為今年以來最高水平,僅次于去年6月。而武鋼繼寶鋼上調(diào)出廠價(jià)后,超預(yù)期上調(diào)8月出廠價(jià)格,刺激國內(nèi)鋼材價(jià)格繼續(xù)上揚(yáng),同時(shí),濟(jì)鋼、昆鋼等企業(yè)也在不少品種原基礎(chǔ)上繼續(xù)上調(diào)出廠價(jià)格,國內(nèi)鋼材市場(chǎng)呈普漲格局。其中,熱軋類、螺紋類鋼材價(jià)格漲幅居前,熱軋周環(huán)比上漲1.79%,螺紋周環(huán)比上漲1.63%。

　　鋼材期貨價(jià)格保持高位震蕩,周五螺紋鋼九月合約收?qǐng)?bào)于3878元/噸,較上周漲0.23%線材九月合約收?qǐng)?bào)于3799元/噸,較上周上漲0.18%。

　　鋼鐵行業(yè)在連續(xù)7個(gè)月虧損之后在5月首次實(shí)現(xiàn)盈利。72家大中型鋼鐵企業(yè)5月份實(shí)現(xiàn)盈利12.62億元,這是在四萬億投資、災(zāi)后重建以及經(jīng)濟(jì)回暖等多因素影響下,鐵路、房屋等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)對(duì)長線材、鐵道材及汽車、家電對(duì)熱/冷軋板（帶）等品種鋼材需求量放大的結(jié)果。預(yù)計(jì),國內(nèi)鋼廠6月盈利繼續(xù)上升。

　　國泰君安分析認(rèn)為,在下游企業(yè)需求回復(fù),盈利能力逐漸好轉(zhuǎn)的推動(dòng)下,生產(chǎn)靈活的中小型鋼企已經(jīng)接近滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn),大型鋼企開工率也接近80%。今年5月份國內(nèi)粗鋼日均產(chǎn)量為150噸,6月份日產(chǎn)量環(huán)比漲幅約為0.9%,說明開工率確實(shí)已近高點(diǎn),未來供給繼續(xù)增加的空間有限。而鋼材價(jià)格在高開工率,庫存增加不多的情況下仍然能夠持續(xù)上攻,則表明終端需求的確好轉(zhuǎn)。目前建筑鋼材已進(jìn)入季節(jié)性需求淡季,流通市場(chǎng)庫存近期有所增加,預(yù)計(jì)7、8月份產(chǎn)量將主要維持在6月份水平,而進(jìn)入9月之后,隨著新一輪需求旺季的來臨,再加上板材下游需求進(jìn)一步好轉(zhuǎn),部分新增產(chǎn)能逐步釋放,國內(nèi)鋼產(chǎn)量有望再度增加。

　　國家領(lǐng)導(dǎo)一月三探鋼企　行業(yè)振興整合再上高度

　　鋼鐵業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整,是管理層一直在思考的問題。一個(gè)多月來,中央高層領(lǐng)導(dǎo)已連續(xù)多次到鋼鐵企業(yè)考察,旨在淘汰落后產(chǎn)能、加快兼并重組。6月19日-20日,6月27日-28日,7月4日-5日,溫家寶總理分赴河北鋼鐵集團(tuán)唐鋼公司,濟(jì)南鋼鐵(600022)集團(tuán)及太鋼集團(tuán)等多家鋼鐵企業(yè)考察。溫總理表示,鋼鐵業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整是他一直思考的問題,必須淘汰落后產(chǎn)能、加快兼并重組腳步。此外有報(bào)道稱,旨在推進(jìn)鋼鐵企業(yè)兼并重組的《鋼鐵企業(yè)兼并重組條例》已經(jīng)由工信部初步制訂完成,并有望近期出臺(tái)。

　　國聯(lián)證券認(rèn)為,溫家寶總理的頻繁考察鋼鐵企業(yè)表明政府對(duì)鋼鐵業(yè)整合的關(guān)注,《鋼鐵企業(yè)兼并重組條例》有望近期出臺(tái),表明鋼鐵業(yè)重組或已進(jìn)入實(shí)質(zhì)性操作階段。日前河北鋼鐵集團(tuán)旗下三家上市公司唐鋼股份,邯鄲鋼鐵(600001),承德釩鈦(600357)發(fā)布公告,宣布換股吸收合并獲批。在政府的密切關(guān)心下,山東鋼鐵集團(tuán)對(duì)日照鋼鐵及其他山東省內(nèi)鋼鐵企業(yè)的整合,太鋼集團(tuán)與山西省內(nèi)鋼鐵及相關(guān)企業(yè)的聯(lián)合重組均有可能在近期加速進(jìn)行。鋼鐵業(yè)一向是地方的支柱產(chǎn)業(yè),納稅大戶,而我國現(xiàn)行的財(cái)稅體制是“分稅制”和轉(zhuǎn)移支付制,地方政府沒有動(dòng)力促進(jìn)鋼鐵業(yè)跨區(qū)域的重組。據(jù)了解,《鋼鐵企業(yè)兼并重組條例》已經(jīng)考慮上述問題,但具體措施仍不明了。若條例中對(duì)于稅制問題能有較為妥善的舉措,可預(yù)計(jì)未來兩年鋼鐵行業(yè)的重組將在跨地區(qū)、跨所有制及實(shí)質(zhì)性整合方面有所突破。

　　下游需求回暖　鋼鐵升勢(shì)延續(xù)

　　、機(jī)械、汽車和直接出口的增加,鋼鐵下游的回暖將成為拉動(dòng)鋼鐵需求的新三架馬車。

　　首先,6月份房地產(chǎn)新開工面積增速正如我們所期望的一樣出現(xiàn)了大幅回升,由5月份的同比下降17%上升到同比增長10.9%,表明房地產(chǎn)新開工建設(shè)全面的啟動(dòng)。在上半年未能對(duì)鋼鐵需求作出太多貢獻(xiàn)的房地產(chǎn)有可能成為下半年鋼鐵需求增加的生力軍。

　　其次,隨著政府項(xiàng)目投資的逐步進(jìn)入高潮以及房地產(chǎn)建設(shè)的持續(xù)啟動(dòng),將帶來機(jī)械行業(yè)特別是工程機(jī)械行業(yè)的恢復(fù)。6月份部分工程機(jī)械產(chǎn)品產(chǎn)銷量出現(xiàn)超預(yù)期增長,按我們機(jī)械研究員估算6月份混凝土機(jī)械的同比增速超過25%,挖掘機(jī)行業(yè)銷售增速也在20%左右。

　　再次,上半年汽車銷量創(chuàng)歷史新高。6月汽車產(chǎn)銷分別完成115.31萬輛和114.21萬輛,同比增長37.73%和36.48%單月看,月產(chǎn)銷量僅次于創(chuàng)歷史新高的4月,這也是繼3、4、5月產(chǎn)銷超過100萬輛后的第四個(gè)月份。在6月汽車產(chǎn)銷兩旺拉動(dòng)下,上半年我國汽車產(chǎn)銷總體水平達(dá)到了600萬輛,產(chǎn)銷量分別為599.08萬輛和609.88萬輛,同比分別增長15.22%和17.69%,保持了較快速度增長。

　　最后,除去國內(nèi)市場(chǎng)以外,國際市場(chǎng)情況也逐步好轉(zhuǎn)。隨著國家6月對(duì)主要板材產(chǎn)品出口退稅的調(diào)整,以及國際鋼鐵需求的好轉(zhuǎn)和價(jià)格回升,6月的出口數(shù)據(jù)環(huán)比5月出現(xiàn)了好轉(zhuǎn)跡象。6月份出口鋼材143萬噸,較5月份增加8萬噸6月進(jìn)口鋼材163萬噸,較5月份減少2萬噸6月凈進(jìn)口鋼坯37萬噸,合計(jì)凈進(jìn)口坯材57萬噸,較5月份(100萬噸)明顯下降。按了解,7月的鋼鐵出口還將出現(xiàn)大幅上漲,并有希望實(shí)現(xiàn)由凈進(jìn)口轉(zhuǎn)向凈出口。

　　總體而言,鋼鐵需求的整體環(huán)境繼續(xù)向好。隨著6、7月行業(yè)盈利的大幅回升,主要鋼鐵公司有望在三季度實(shí)現(xiàn)扭虧為盈,市場(chǎng)估值將逐步由PB轉(zhuǎn)向PE。按申銀萬國初步測(cè)算,按2008下半年合理噸材盈利測(cè)算,目前主要鋼鐵公司年化PE將在15－20倍,股價(jià)的上漲仍有空間,將出現(xiàn)鋼鐵板塊整體投資性機(jī)會(huì)。

　　投資方向各有側(cè)重　選股關(guān)注五類公司

　　具體到鋼鐵股的市場(chǎng)投資機(jī)會(huì):

　　浙商證券建議繼續(xù)關(guān)注四類公司,一是,遵循鋼鐵行業(yè)復(fù)蘇主線,尋找業(yè)績彈性較好、爆發(fā)力強(qiáng)的優(yōu)質(zhì)鋼鐵公司,如太鋼不銹、大冶特鋼(000708)和新鋼股份(600782)二是,未來業(yè)績能夠確定增長、品種結(jié)構(gòu)良好的公司,如武鋼股份和新興鑄管三是,通脹預(yù)期下資源類鋼鐵股價(jià)值重估帶來的投資機(jī)會(huì),如西寧特鋼和凌鋼股份四是,股價(jià)經(jīng)過調(diào)整的長材類公司,八一鋼鐵(600581)和三鋼閩光(002110)等。

　　中信建投則堅(jiān)持推薦有鐵礦石和焦煤資源的上市公司。上周鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格小幅上漲,進(jìn)入7月份以后現(xiàn)貨礦的價(jià)格上漲可能會(huì)出現(xiàn)加速上漲,主要原因有兩方面,一方面是國內(nèi)鋼廠,尤其是大型鋼廠開始盈利,導(dǎo)致開工率上升,這樣對(duì)鐵礦石的需求持續(xù)放大,尤其是協(xié)議礦的需求,這也是導(dǎo)致最近三大礦山現(xiàn)貨礦投放量急劇減少的原因,另一個(gè)方面就是力拓“間諜門”會(huì)使得鐵礦石進(jìn)口現(xiàn)貨市場(chǎng)投機(jī)行為收斂,導(dǎo)致供應(yīng)的相對(duì)收緊。而在這種情況下,鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格極有可能加速上漲,擁有鐵礦石資源的上市公司仍有投資機(jī)會(huì),重點(diǎn)關(guān)注上市公司按推薦度排序?yàn)?金嶺礦業(yè)、西寧特鋼、凌鋼股份、酒鋼宏興(600307)。

　　國聯(lián)證券表示,鋼鐵行業(yè)景氣度有所回升,下游產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇跡象明顯。建議關(guān)注1)盈利彈性較大2)具有估值優(yōu)勢(shì)3)具有并購重組概念的個(gè)股。如:武鋼股份、重慶鋼鐵、西寧特鋼等。