“1-9月累計(jì)虧損55億，而四季度盈利超過(guò)50億是很有可能的?！睒I(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，鋼鐵行業(yè)微利的局面難以改變，料將持續(xù)一到兩年。就廣東鋼貿(mào)企業(yè)而言大部分企業(yè)今年很難扭虧。經(jīng)銷商經(jīng)歷著十幾年來(lái)最不好的時(shí)候，正在洗牌。
中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)(下稱中鋼協(xié))14日發(fā)布的三季度行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，1-9月份，大中型鋼鐵企業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)銷售收入26572.50億元，同比下降6.49%。盈虧相抵后虧損55.28億元，而上年同期為盈利836.92億元，由盈變虧。虧損企業(yè)虧損額267.26億元，同比增長(zhǎng)41.5倍；虧損面45%，同比增加38.75個(gè)百分點(diǎn)。
與虧損相伴的是鋼價(jià)低迷。9月7日，鋼鐵協(xié)會(huì)CSPI國(guó)內(nèi)鋼材綜合價(jià)格曾跌破100點(diǎn)，是2009年6月份以來(lái)的最低點(diǎn)。此后逐步回升，11月9日，鋼材綜合價(jià)格指數(shù)為106.01點(diǎn)，環(huán)比上升0.62點(diǎn)；與上年同期相比下降16.08點(diǎn)，降幅為13.17%。“鋼材價(jià)格雖然近兩個(gè)月以來(lái)有所回升，但幅度很小，仍然處于較低水平。”中鋼協(xié)表示。
“鋼鐵企業(yè)的虧損主要原因是在現(xiàn)階段需求不足，鋼材市場(chǎng)供大于求矛盾加劇。”產(chǎn)能過(guò)剩而需求疲軟，供過(guò)于求，是造成鋼企虧損的主因。他指出，截至目前鋼企產(chǎn)能過(guò)剩2.3億噸。中鋼協(xié)副會(huì)長(zhǎng)王曉齊指出，到今年年底估計(jì)產(chǎn)能將要超過(guò)10億噸。而業(yè)界共識(shí)是我國(guó)鋼鐵的需求飽和點(diǎn)僅約8億噸。
即便如此，從中鋼協(xié)公布的數(shù)據(jù)來(lái)看，1-9月份，中鋼協(xié)會(huì)員企業(yè)減產(chǎn)2.04%，非會(huì)員企業(yè)增產(chǎn)18.63%，全行業(yè)仍是增產(chǎn)。
中鋼協(xié)副會(huì)長(zhǎng)王曉齊表示，熬過(guò)8月、9月上旬鋼鐵行業(yè)的最低谷時(shí)期，到10月份市場(chǎng)已經(jīng)好轉(zhuǎn)，則鋼鐵行業(yè)全年有望實(shí)現(xiàn)扭虧。
10月開(kāi)始好轉(zhuǎn)的原因是庫(kù)存下降、鋼價(jià)反彈。11月9日，鋼鐵協(xié)會(huì)重點(diǎn)調(diào)查的全國(guó)26個(gè)主要鋼材市場(chǎng)、五種鋼材社會(huì)庫(kù)存量為1208.48萬(wàn)噸，連續(xù)第9個(gè)月環(huán)比下降，與年初相比庫(kù)存減少了81.58萬(wàn)噸，與上年同期相比減少134.28萬(wàn)噸。鋼價(jià)從9月初開(kāi)始觸底反彈，10月以來(lái)鐵礦石價(jià)格也有所下跌。
“全年扭虧確實(shí)有可能。鋼廠10月份的經(jīng)營(yíng)狀況明顯好轉(zhuǎn)，肯定能盈利。1-9月累計(jì)虧損55億，而四季度盈利超過(guò)50億是很有可能的?！苯鹉ｄ撹F網(wǎng)首席分析師分析，僅就單月而言，去年全國(guó)鋼企單月盈利最高值有超過(guò)100億元的，少的月份也有十幾個(gè)億，而前幾年穩(wěn)定時(shí)單月盈利也有六七十億元。
盡管如此，鋼鐵行業(yè)微利的局面難以改變。由于多數(shù)鋼企最近又開(kāi)始增產(chǎn)，徐向春預(yù)計(jì)，接下來(lái)兩個(gè)月，鐵礦石價(jià)格將上漲，鋼價(jià)穩(wěn)中走弱，鋼企雖能保持盈利，但將不如10月，微利局面將持續(xù)一到兩年。
“第四季度全國(guó)固定資產(chǎn)投資將顯著增長(zhǎng)，鋼鐵市場(chǎng)需求比前三季度會(huì)有回升，鋼材需求疲軟態(tài)勢(shì)有所改觀。
但由于鋼鐵產(chǎn)能明顯大于需求，鋼材價(jià)格回升乏力。鐵礦石等原燃料價(jià)格跟隨鋼價(jià)波動(dòng)，且同漲、不同跌，將鋼鐵行業(yè)僅有的一點(diǎn)利潤(rùn)全部吃掉?！敝袖搮f(xié)副會(huì)長(zhǎng)王曉齊說(shuō)，整個(gè)鋼鐵行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)形勢(shì)仍然嚴(yán)峻。
“鋼鐵業(yè)需要政府提供一些更契合實(shí)際的政策引導(dǎo)，比如兼并重組、稅收改制等，但這些都涉及地方利益的博弈，很難解決。”分析師說(shuō)，中央想調(diào)整鋼鐵產(chǎn)能，但地方政府沒(méi)有積極性。近期調(diào)研發(fā)現(xiàn)，受今年全國(guó)鋼材價(jià)格波動(dòng)影響，佛山鋼貿(mào)企業(yè)利潤(rùn)同比下降50%左右。但佛山鋼貿(mào)企業(yè)及時(shí)降低庫(kù)存，采用快進(jìn)快出的經(jīng)營(yíng)手法，多數(shù)仍能實(shí)現(xiàn)盈利，銀行授信質(zhì)量也保持穩(wěn)定，未見(jiàn)明顯惡化跡象。
以佛山鋼貿(mào)業(yè)的產(chǎn)品需求來(lái)看，相較于上海鋼材市場(chǎng)的以建筑鋼材貿(mào)易為主，樂(lè)從鋼材市場(chǎng)由于主營(yíng)工業(yè)鋼材產(chǎn)品，受房地產(chǎn)調(diào)控政策和基礎(chǔ)建設(shè)投資放緩的影響較小，終端市場(chǎng)產(chǎn)品需求較為穩(wěn)定。瀾石市場(chǎng)為全國(guó)第一大不銹鋼產(chǎn)品市場(chǎng)，目前市場(chǎng)需求未見(jiàn)明顯下降。
“廣東鋼貿(mào)業(yè)分布在佛山、東莞、廣州、深圳四地，各有不同。據(jù)了解，大部分鋼貿(mào)企業(yè)今年很難扭虧。行業(yè)經(jīng)歷著十幾年來(lái)最不好的時(shí)期，經(jīng)銷商正在洗牌。”廣東省東莞鋼材城總裁肖木久表示，去年下半年以來(lái)，鋼貿(mào)企業(yè)基本不賺錢或者虧本，9月、10月稍好點(diǎn)，部分經(jīng)銷商賺了一點(diǎn)，但鋼價(jià)漲勢(shì)不穩(wěn)，現(xiàn)在沒(méi)有進(jìn)一步漲價(jià)的跡象，預(yù)計(jì)11月、12月仍不樂(lè)觀。他透露，已經(jīng)有虧損嚴(yán)重的經(jīng)銷商退出市場(chǎng)，預(yù)計(jì)還會(huì)有部分小經(jīng)銷商退出。
對(duì)于明年的行情，分析師比較樂(lè)觀，假如房地產(chǎn)政策放松或者基建擴(kuò)大，市場(chǎng)會(huì)有好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)明年可能會(huì)比今年稍好。
鋼價(jià)總體平穩(wěn)，淡季庫(kù)存下降放緩本周國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)價(jià)格延續(xù)前期品種分化和總體波動(dòng)幅度不大的特點(diǎn)：1、中間貿(mào)易商的去杠桿使得社會(huì)庫(kù)存的蓄水能力相比往年而言大幅下降，使得鋼廠生產(chǎn)與下游需求的變化對(duì)現(xiàn)貨鋼價(jià)影響更加直接。受此影響，建筑需求的季節(jié)性下滑導(dǎo)致近期長(zhǎng)材價(jià)格相對(duì)較為低迷；2、盡管10月鋼廠利潤(rùn)明顯恢復(fù)，但近期環(huán)比下滑的產(chǎn)量數(shù)據(jù)表明鋼廠對(duì)淡季需求和中間貿(mào)易商冬儲(chǔ)預(yù)期依然相對(duì)謹(jǐn)慎；3、本周各品種板材價(jià)格均有小幅上漲，相對(duì)堅(jiān)挺的表現(xiàn)應(yīng)該與近期三大鋼廠普遍上調(diào)出廠價(jià)有關(guān)。本周螺紋鋼主力期貨價(jià)格基本持平，由于現(xiàn)貨下跌期現(xiàn)價(jià)差略有回升但依然為負(fù)。由于近期鋼價(jià)、礦價(jià)較為平穩(wěn)，無(wú)論考慮庫(kù)存與否，我們估算各品種未出現(xiàn)大幅波動(dòng)并依然處于近半年相對(duì)較高的水平。
與鋼價(jià)表現(xiàn)一致，本周相關(guān)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)的全國(guó)主要城市庫(kù)存同樣分化，板材小幅下降長(zhǎng)材小幅增加。其中華南與華南地區(qū)的長(zhǎng)材庫(kù)存增加較為明顯，可能是北方資源逐步南下所致。本周國(guó)內(nèi)市場(chǎng)礦價(jià)小幅下跌，主要是國(guó)產(chǎn)礦價(jià)格小幅下跌影響。本周進(jìn)口礦石港口庫(kù)存延續(xù)了去庫(kù)存的趨勢(shì)，且降幅略有擴(kuò)大。
產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)：礦石貿(mào)易商去庫(kù)存順利進(jìn)行，制造業(yè)去原料或接近尾聲今年2月進(jìn)口礦港口庫(kù)存達(dá)到10149萬(wàn)噸的歷史高點(diǎn)后在高位持續(xù)徘徊，不過(guò)，在近期鋼企補(bǔ)庫(kù)存的帶動(dòng)下，進(jìn)口礦庫(kù)存已降從8月下旬的9895萬(wàn)噸快速下降至本周的8531萬(wàn)噸，表明進(jìn)口礦貿(mào)易商去庫(kù)存得以順利進(jìn)行。如果我們將與鋼鐵產(chǎn)業(yè)上下游相關(guān)環(huán)節(jié)去原材料庫(kù)存的傳導(dǎo)效應(yīng)定義為：終端建筑與工業(yè)用戶（去鋼材庫(kù)存）鋼貿(mào)商（去鋼材庫(kù)存）鋼廠（去礦石庫(kù)存）礦石貿(mào)易商（去礦石庫(kù)存）礦山（放緩生產(chǎn)和擴(kuò)產(chǎn)能）。
我們觀察到，在下游終端用戶、鋼貿(mào)商、鋼廠去原材料庫(kù)存基本完成之后，從最終用戶到最上游原料生產(chǎn)商中間的最后一環(huán)（礦石貿(mào)易商）的去庫(kù)存從9月開(kāi)始也得以順利進(jìn)行，或表明制造業(yè)去原材料庫(kù)存進(jìn)入最后的階段。當(dāng)然，這仍需要結(jié)合其他大宗金屬去庫(kù)存的情況來(lái)進(jìn)行綜合檢驗(yàn)。
投資建議：關(guān)注具備業(yè)績(jī)保障和估值較低的公司在大盤(pán)的影響下本周行業(yè)指數(shù)繼續(xù)下跌，但跑出了超額收益，驗(yàn)證了經(jīng)過(guò)大幅下跌的行業(yè)股價(jià)具備一定防御價(jià)值的觀點(diǎn)。因此，專家建議繼續(xù)關(guān)注具備一定業(yè)績(jī)保障的公司，如新興鑄管(000778,股吧)；長(zhǎng)期關(guān)注回購(gòu)利好且估值偏低的寶鋼股份(600019,股吧)。